ESG Investitionen

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ESG scheint ein beliebter neuer Anlageansatz zu sein, aber es ist eine Weiterentwicklung eines Konzepts, mit dem Anleger seit Jahrzehnten Entscheidungen über ihre Portfolios treffen.

ESG steht für Umwelt, Soziales und Governance – die Hauptkriterien für die Beurteilung möglicher Investitionen.

Zu den Umweltproblemen zählen wichtige globale Probleme wie der Klimawandel sowie lokale Überlegungen wie Lärmbelästigung oder Verkehr. Soziale Probleme beziehen sich häufig darauf, wie Unternehmen ihre Stakeholder-Beziehungen verwalten. Es kann auch Datenschutz- und Gleichstellungsfragen enthalten. Governance-Themen sind in Bezug auf Definitionen relativ standardisiert und umfassen Unternehmensrichtlinien, Eigentumsverhältnisse und Managementstrukturen. Es wird auf Konzepte wie Unabhängigkeit, Vielfalt und Repräsentation des Vorstands angewendet.

“ESG” ist nicht mehr nur ein lebhaftes finanzielles Akronym, sondern ein wesentlicher Bestandteil der Unternehmensstrategien für Planung, Wachstum und Geschäftsentwicklung. Während positive Umwelt-, Sozial- und Governance-Eigenschaften (ESG) in der Vergangenheit für Unternehmen “schön zu haben” waren, werden sie für Unternehmen, die Marktanteile und Investorengelder gewinnen möchten, schnell zu einer unverzichtbaren Eigenschaft. Die Nachfrage nach ESG-orientierten Geschäftspraktiken wächst – aber führen diese steigenden Erwartungen zu einer tatsächlichen Änderung der Geschäftsabläufe von Unternehmen?

ESG sollte nicht als statische, strenge Information angesehen werden, sondern als eine Möglichkeit, kluge Fragen zum Management des Unternehmens und zur langfristigen Geschäftsstrategie zu stellen.

“Wenn ein Unternehmen versucht, die positiven und negativen externen Effekte seines Geschäftsmodells zu verstehen und anzugehen, kann dies ein Indikator für ein gutes Management und eine potenzielle Outperformance sein”, sagte Bendre, der die Beratung für grüne Anleihen der Bank für Amerika leitet.

Während in den 1970er Jahren verantwortungsbewusste Investoren versucht hätten, Unternehmen zu boykottieren oder auszuschließen, die mit von ihnen als problematisch empfundenen Ursachen befasst waren, wird die ESG-Analyse 2018 hauptsächlich unter dem Gesichtspunkt der finanziellen Wesentlichkeit angewendet. Für die fortgeschrittensten ESG-Anleger ist der positive oder negative Einfluss einer Anlageentscheidung auf die Realwirtschaft eine Anlageüberlegung. Sie analysieren und berücksichtigen mögliche Kompromisse bei den Auswirkungen der ESG sowie Risiko- und Ertragskompromisse für einen “dreidimensionaleren” Ansatz.

“Die alte sozial verantwortliche Investmentwelt hat sich zu einer Vielzahl von ESG-Investmentansätzen entwickelt, die wir heute sehen”, sagte Bendre.

Dieser dreidimensionale Ansatz positioniert ESG-Investitionen als Strategie für eine gründlichere und umfassendere Analyse eines bestimmten Unternehmens, anstatt sich auf Ausschlussprüfungen zu konzentrieren, die sich in bestimmten Fällen negativ auf die Rendite auswirken können.

Ein Bereich der ESG-Investitionen, an dem noch gearbeitet wird, ist die Standardisierung von Daten und die Erstellung von Metriken, denen auf ganzer Linie vertraut werden kann, damit jeder Unternehmen nach denselben ESG-Standards beurteilt.

“Derzeit wird viel daran gearbeitet, die Qualität und Sicherheit von ESG-Daten zu standardisieren und zu verbessern”, sagte Bendre.

Gruppen wie das CFA-Institut haben damit begonnen, ESG-Messwerte in ihr CFA-Programm aufzunehmen, und Blogs und Handbücher zu diesem Thema veröffentlicht, um Mitglieder und Investoren zu informieren, wenn es mehr zum Mainstream wird. Europa, ein früher ESG-Anwender, unternimmt Schritte zur Gesetzgebung.

Dies sind positive Schritte für ESG-Investoren, da Richtlinien und Vorschriften zu besseren Informationen führen, mit denen sie ein klareres Bild davon erhalten können, wohin sich ein Unternehmen in wichtigen strategischen Fragen bewegt.

Wie verändert ESG Investing die Geschäftswelt?

Der wachsende Fokus auf ESG-Themen und der Wunsch nach verantwortungsvollen Anlageoptionen wird von Investoren vor allem von jüngeren Generationen vorangetrieben. Es besteht ein wachsender Appetit auf sozial bewusste Richtlinien und Geschäftspraktiken wie den Aufbau einer nachhaltigen Lieferkette und die Recyclingfähigkeit von Materialien.

Investoren bringen diesen Hunger nach “besseren” Geschäften in den Investitionsprüfungsprozess. Einige verpflichten sich sogar öffentlich zu verantwortungsvollen Anlageprinzipien. Die PRI-Verfechter (United Nations Principles for Responsible Investment), die für Investitionen auf der ganzen Welt verantwortlich sind, und mehr als 2.450 Investmentmanager, Asset-Eigentümer und Dienstleister haben die PRI unterzeichnet. Die Unterzeichner repräsentieren ein verwaltetes Vermögen von mehr als 82 Billionen US-Dollar.

Die heutigen Investoren fordern von den Unternehmen, in die sie investiert haben, ein neues Maß an Rechenschaftspflicht und lassen sie es hören. Aktuelle Aktionäre äußern diese Wünsche manchmal in sehr öffentlichen Foren. Zum Beispiel sahen sich Chevron und Exxon Anfang 2019 bei ihren jährlichen Treffen mehreren Investorenvorschlägen gegenüber, die Antworten zu einer Reihe von Klima- und Offenlegungsthemen verlangten.

Privatanleger fordern außerdem mehr Informationen über die Beziehungen, Geschäftspraktiken und die Ethik eines Unternehmens, bevor sie ihre Wetten platzieren. Anstatt bestimmte Unternehmen oder Branchen auszusortieren, prüfen ESG-orientierte Investoren jetzt proaktiv aktuelle und potenzielle Investitionen auf gutes Verhalten. Sie führen eine Due Diligence für die Governance-Struktur und die Erfolgsbilanz eines Unternehmens, die Arbeitspraktiken, das Verhalten der Lieferkette und vieles mehr durch. Diese Investoren konzentrieren sich darauf, Unternehmen zu unterstützen, die etwas bewirken, ihre Mitarbeiter gut behandeln und die Umwelt schützen.

“Ich sehe nicht, dass (ESG) weggeht”, sagte Bendre. “Ich sehe, dass es sich bei Investitionsentscheidungen immer mehr normalisiert.”

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